20220323-市场观点

石油石化：

3月以来民营炼化企业纷纷发布回购股份的计划，其中荣盛石化公告计划回购金额不低于10亿元不超过20亿元，桐昆股份计划回购金额不低于人民币5亿元，不超过人民币10亿元，恒力石化计划回购金额不低于人民币10亿元，不超过人民币15亿元。

受油价上涨影响，民营炼化企业近期股价调整幅度较大。通常而言，在原油价格位于40-80美元区间阶段，炼化企业的盈利状况处于一个较为理想的状态。高油价对炼化企业盈利的冲击主要体现在：一方面由于我国成品油定价机制中的“天花板”的价格存在，当油价高于130美元/桶的天花板价格时，国内成品油调价不再完全跟随油价调整，因此过高的油价会压制成品油业务的盈利；另一方面高油价亦对化工产品的需求带来压制；另外，未来油价若高位下行，则会对炼化企业的库存带来存货跌价损失。

煤炭：

动力煤市场供需整体偏紧的格局下，中长协以外的市场煤价格不断高涨，煤企长协签署意愿不足，国内煤炭优先保电厂供煤的情况之下，市场煤炭较为紧俏，推升动力煤价格居高不下。

另一方面，重要会议结束后，稳增长预期强烈，下游工业企业将全面复工复产，预计工业用电驱动的用煤需求将保持较高速增长，对于煤炭整体价格将形成强有力支撑，叠加海外局势推升国际能源价格大涨，澳洲近期暴雨影响国际煤炭供应，能源价格短期高位无法扭转，导致进口煤炭价格居高不下。

钢铁：

因焦炭提价，钢企盈利承压，其中外购焦炭的钢企盈利下降更多。在需求不振和复产情况下，钢企盈利继续承压。俄乌冲突或导致欧洲钢材缺口增大，预计会有部分订单转向中国。

新能源车：

锂电原材料价格上涨，成本传导至新能源车。受原材料价格上涨、补贴退坡等因素影响，进入3月份以来，已经有近20家新能源车企宣布涨价，涉及车型近40款。新能源汽车成本构成中电池成本占40%左右，由于钴、锂、镍等电池核心原材料价格上涨，电池成本不断攀升。因此新能源汽车厂商比亚迪、特斯拉等车企提出了涨价，不断将电池等核心零部件成本上涨向下游传导，转移成本压力。

化工板块的股价表现受到原油供需与自身供需的双重影响，在油价上涨的前期阶段，由需求拉动下的原油价格上涨能较好地传导至化工品板块，带动股价表现较佳，而在后期阶段由事件催化的油价上涨则可能给更多地给化工品带来成本压力，股价相对前期走弱，此外，化工品自身供给的扰动也会对油价上涨的传导能力形成影响。

家居板块整体走势略有下行。受地产情绪影响，家居企业估值受到压制而延续弱势，需要等待估值修复机会。

近期疫情仍然反复，客流恢复疫情前水平仍需时间，纺织服装消费零售终端承压依旧。

调味品行业仍处在餐饮疲软、成本上涨和库存较高三重困境，行业预期悲观下，企业普遍加大过冬准备，包括直接裁员、缩减费用和放缓增速目标等。

原材料成本及运输压力、需求提振不足导致家电板块调整。